체계적 위험과 사례분석
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투자자의 기대효용을 극대화시키기 위해서는 최적의 포트폴리오를 선택하여 평균과 분산모형을 토대로 활용할 수 있다. 포트폴리오에는 개별증권 각각의 기대수익률과 위험 등이 포함되는데, 구성되는 자산의 움직임이 상이할수록 외부적인 위험요인에 대해 서로 위험을 상쇄하는 작용을 하게 된다. 포트폴리오에 포함되는 자산이 많아질수록 위험은 줄어들게 되지만, 아무리 효율적으로 분산 투자를 한다고 하더라도 제거할 수 없는 위험이 존재한다. 시장의 전반적인 상황과 관련된 것으로 물가 상승, 이자율의 변화 등 여러 기업과 시장 전체에 공통적으로 영향을 주게 되며, 이를 통틀어 ‘체계적 위험’이라고 정의한다. 이와 반대로 포트폴리오의 분산 투자로 제거할 수 있는 위험을 비체계적 위험이라고 하며, 파업이나 매출부진 등 개별 기업의 특수한 상황과 관련되기 때문에 분산이 가능하고 위험 제거가 가능하다.
하지만 급격한 대내외 불안요인의 증가와 다양한 정치 및 경제 이슈 등 경영환경의 변화가 지속되는 상황에서 시장의 체계적 위험은 점차 증가하고 있다. 2008년 미국발 금융위기 이후 세계금융시장을 가장 놀라게 한 사건인 ‘브렉시트’로 글로벌 금융시장의 체게적 위험이 더욱 확대될 것으로 전망되었고, 그 불확실성이 세계 경제를 더욱 침체시켰기 때문이다. 브렉시트는 경제 외에도 정치권에도 체계적인 위험을 가져다주었고, 앞으로 영국처럼 EU를 탈퇴할 나라들이 늘어날 수 있는 만큼 체계적인 위험은 더욱 증가할 가능성이 매우 높다. 브렉시트에 따른 위험이 주변 국가로 전이되면 유로존을 비롯하여 전 세계의 정치와 경제에 더 큰 충격을 줄 수 있기 때문에 이러한 불확실성을 잠재우기 위한 대책 마련이 시급하다. 주요국들은 통화정책을 통해 협력을 강화하여 금융시장의 위험을 제거하고자 노력하지만, 일시적으로 안도감이 형성될지는 몰라도 과거에 비해 그 효과가 매우 미미할 것이라고 주장도 많은 상황이다. 이미 외환시장에서는 안전자산에 대한 선호가 높아지면서 미국 달러화의 통화 강세가 지속되고 있으며, 이는 곧 유로화의 약세로 이어져 신흥국가들의 자본 유출까지 우려해야 할 상황이 오고 있다. 또한 신흥국의 자본 유출은 위안화 악세와 함꼐 중국 자본의 유출도 발생할 수 있기 때문에 중국과의 수출 비중이 매우 큰 한국의 입장에서는 이러한 상황을 예의주시 할 필요가 있다. 연쇄적인 환율전쟁이 발생하게 된다면 중장기적으로 세계 경제 침체를 연장하는 악순환이 반드시 나타나게 될 것이다.
참고하시고 좋은 성적 거두시기 바랍니다.
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